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95至尊游戏:“小盘”皮具生产商 万里转债申购价值分析

时间:2019/10/9 15:49:32  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 债底为80.89元,YTM为5.02%。万里转债期限为6年,债项评级为A+,票面面值为100元,票面利率第一年0.80%、第二年1.50%、第三年2.00%、第四年3.00%、第五年3.50%,第六年4.00%。到期赎回价格为票面面值的122%(含最后一年利息),按照中债6年期...
    债底为80.89元,YTM为5.02%。万里转债期限为6年,债项评级为A+,票面面值为100元,票面利率第一年0.80%、第二年1.50%、第三年2.00%、第四年3.00%、第五年3.50%,第六年4.00%。到期赎回价格为票面面值的122%(含最后一年利息),按照中债6年期A+企业债到期收益率(2019/10/08)8.9515%作为贴现率估算,债底价值为80.89元,纯债对应的YTM为5.02%,债底保护性一般。

  平价为88.73元,条款设置中规中矩。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价6.92元/股,万里马(300591.SZ)10月8日的收盘价为6.14元,对应转债平价为88.73元。万里转债的下修条款为:15/30,85%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,条款设置中规中矩。

  预计万里转债上市首日价格在95~97元之间。按万里马10月8日的收盘价6.14元测算,万里转债平价为88.73元。可参照的平价可比标的为华森转债(105.062, 0.05, 0.05%),其平价为89.05元,当前转股溢价率为17.69%,可参照的规模可比标的是中宠转债(108.988, -0.67, -0.61%),当前转股溢价率为11.62%,考虑到万里转债的发行规模和评级的吸引力不高,预计上市首日转股溢价率有限,在7%~9%之间,对应的上市价格或在95~97元区间。在上市之前,若正股万里马的股价无明显上涨,其上市首日的转股溢价率至少需达12.70%,方可保证不破发。

  假设配售比例为30%。公司主要股东为林大耀、林大洲和林彩虹,其持股比例分别为28.99%、15.20%和10.43%。截至募集说明书签署日,林大耀质押股票6359万股,林大洲质押股票4432万股,林彩虹质押股票3252万股。林大耀、林大洲、林彩虹、林大权合计持有公司63.33%股权,系兄弟姐妹关系,为公司的控股股东、实际控制人,其中林大洲担任董事长,林大耀担任董事、总经理,林大权担任副董事长。截至目前,暂无股东承诺参与此次优先配售,假设配售比例为30%。

  预计中签率为0.04%~0.06%。万里转债总申购金额为1.80亿元,假设配售比例为30%,那么网上投资者申购的金额为1.26亿元,若网上申购户数为20万~30万之间,平均单户申购金额为100万元,则中签率在0.04%~0.06%之间。

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